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隔膜行業投資重周轉低，合理的盈利以及持續的融資成為企業持續擴產的必要條件。一方面，隔膜行業資本密集，產線投資強度大，經營杠桿高且規模效應顯著，決定了企業需要不斷融資擴產以增強競爭力，因此融資能力成為企業擴張的關鍵，而頭部企業或上市公司在這方面具備明顯優勢。另一方面，隔膜企業普遍現金流差、周轉低，除持續融資之外，企業仍需維持較高的盈利水平以實現長期良性發展。

隔膜企業間盈利差距明顯，新進入者突圍難度較高。受2015年以來隔膜持續降價影響，大部分二三線企業在隔膜業務中長期無法獲得正常盈利，甚至處于虧損狀態。經歷過去一輪盈利低潮，行業通過一系列并購整合已經形成了較為清晰的競爭格局，頭部企業規模優勢不斷累積，當前龍頭企業與二三線企業的盈利依舊存在較大差距。新進入者以龍頭企業為目標，但受制于資金、設備、技術、客戶開拓等因素，想要爭取到理想的市場份額和可觀的盈利均存在不小難度，未來仍需觀望新進入者切入隔膜行業的信心、決心與能力，存在較大不確定性。

隔膜需求面向全球，頭部企業有望持續受益于海外市場。2025年全球鋰電池需求量預計達到1915GWh，對應300億平隔膜需求。在行業擴產不確定性較大的情況之下，未來行業供需預計仍將處于緊平衡狀態。而海外隔膜企業擴產較慢，新增產能相對有限，無法滿足電池廠需求。國內隔膜企業產能大幅擴張，全球產能向中國集中。相較于海外企業，國內隔膜生產成本較低，價格競爭力較強；相較于二三線企業仍需一定驗證周期，龍頭企業具備較強客戶優勢。國內隔膜龍頭企業出海布局加速，在海外市場的份額有望不斷提升。

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來源：國際能源網/儲能頭條